SPY Far-OTM プット買い戦略 バックテスター

1. FOTMプット買いの期待値は理論上マイナス。 インプライドボラティリティには「ボラティリティ・リスク・プレミアム」とプットスキューが乗っており、買い手は保険料を恒常的に過払いします。したがって最適化の本質は「クラッシュ凸性をいかに安く買い、スパイクをいかに確実に現金化するか」のコスト管理です。
2. タイムディケイ（セータ）は満期間際に集中する。 理論上、OTMオプションの時間価値の減衰は残存期間の平方根に反比例して加速します。満期まで持ち切らず残存日数を残して売却（早期ロール）すれば、最も損耗の激しい区間を避けられます。
3. ボラティリティ・スパイクは速く平均回帰する。 VIXショックの半減期は数週間程度であり、暴落時の含み益は放置すると消えます。利確ルール（プレミアムのX倍で売却）は理論的に必須の構成要素です。
4. IVが高い時に買う保険は割高。 VIXエントリーフィルターは「保険が安い時だけ買う」という理論的に最も効率の良いエントリー改善です。
5. 探索の高速化。 全決済ルールの損益は「同一ポジションの日次価値パス」から導出できるため、1回のパス計算で全決済ルールを同時評価し、網羅探索を時間内に収めています。
6. 堅牢性の担保。 ①暴落を各々含む3時代それぞれの「プレミアム回収率」の最悪値を最大化（maximin：どの時代でも機能した戦略を選ぶ）、②近傍パラメータのスコアと平均化（鋭いピーク=偶然の産物を排除し、広い台地=構造的な優位を選ぶ）、③市場摩擦込みで評価。バックテストの宿命として将来の保証はありませんが、「特定の暴落への過剰適合」は体系的に排除しています。

【想定される批判（Spitznagel / Taleb）と本ツールの対応】
批判① Spitznagel「ヘッジ単体の損益で評価するのは誤り。リスク緩和はポートフォリオ全体の幾何（複利）成長率への寄与で測れ」 — 対応: フェーズ3でヘッジ付きポートフォリオ（残余をSPYで保有し、プットの収益を即日SPYへ再投資＝暴落時の安値リバランス）を構築し、SPYとのCAGR差の最悪時代値を最終スコアにしています。プット単体が赤字でも、暴落底での再投資効果によりポートフォリオ全体では複利が改善し得る——これがUniversaの中核命題であり、本ツールはその検証装置です。
批判② Taleb「VIXフィルターはヘッジの空白を作る。保険が失効している時に限って大惨事は来る。タイミングの小銭を拾って破局を抱えるな」 — 対応: 全営業日に標準ショック（SPY−25%・ATM IV60%）を当てたクラッシュ即応力と、即応力が1%未満の日の割合＝ヘッジ空白率を計測し、最終スコアでペナルティ。時代分割maximinでは捕まらない「たまたま空白時に暴落が来なかった」幸運を体系的に検出します。
批判③ Taleb「低倍率の利確はコンベクシティの切断。テールの中のテール（50倍・100倍）を放棄している」 — 対応: 利確後ただちに再構築（monetize & re-establish）の変種を自動検証。スパイクを現金化しつつ即座に新しいOTMプットを建てるため、暴落の第二波・第三波にも凸性を維持します。再構築はVIXフィルターの対象外（恐怖の最中でも保険を切らさない）。
批判④ Taleb「SPYデータ（1993年〜）には1987年型の一日暴落が無い。5回の暴落への最適化は過剰適合だ」 — 対応: 即応力テストは「合成1987」を全営業日に適用するもので、過去に起きた暴落のタイミングに依存しません。また、結論がモデル設定（スキュー・最低価格・スプレッド）に依存しないかを悲観設定での再探索で確認することを推奨します（README参照）。
批判⑤「BS+線形スキューはファットテールを誤価格しており、深いOTMの『利益』はモデルの産物かもしれない」 — これは正当な限界です。本ツールは深いOTMの購入価格に下限（最低アスク）を設け、スキュー・IV水準・スプレッドを全てパラメータ化しています。厳しい設定でも生き残る戦略だけを採用してください。